钢市如期回暖六铁矿石受益股望迎绝地反击弹簧螺钉

2020-05-22 06:28

近期因宏观经济数据好转、城镇化建设预期加强等诸多利好推动,钢市如期转暖,钢铁股受益上行。华泰证券表示,与市场上一些简单从周期股表现强势,或钢铁库存角度维系推荐所不同的是,在本轮反弹中,近期的报告持续将着眼点精确锁定在具有铁矿石资源禀赋的企业,并建议可以率先超配,如金岭、华联、西宁特钢、凌钢、方大炭素、方大特钢等,一方面基于通过调研交流来看,钢厂目前原料常备库存非常低,铁矿石的供需支撑更为强烈,价格弹性也较钢价更大,另一方面,考虑到目前受限于原料价格上行较快,行业整体盈利虽环比小有改善,但依然难言逆转,大部分钢铁企业的仍然面临着较大的经营压力,相比而言,建议可选择低价龙头股择时标配,如宝钢、鞍钢、河北等。

12月钢价、矿价明显上涨,其中需要警觉的是,钢材盈利情况并未实质性好转。主导钢厂纷纷对1月出厂价格提价,一定程度上刺激了市场情绪,贸易商重拾备货热情,钢市回暖明显,钢材价格自12月初一路上行,月末螺纹、线材、热卷、中板和冷板分别报3629、3640、3906、3747和4614元/吨,较月初分别上涨2.62%、2.05%、2.76%、2.62%和0.92%。原料方面,由于港口库存处于历史低位,同比降幅在16%以上,而钢厂铁矿石备货不多,市场供应资源相对紧张,12月铁矿石价格出现强势跟涨,其中进口铁矿石价格的涨幅最为明显;截止12月末,唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿分别报954、990、1017、1041元/吨,较月初分别上涨8%、14%、11%和21%。据分析师模型测算,12月末,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为-207、-351、-145、14和-321元/吨,较月初分别下滑107、129、103、158和111元/吨。

产量小幅下滑,商家积极备货,社会库存止跌企稳,需求有温和复苏迹象。产量方面,中钢协数据显示,12月中旬全国粗钢日均产量为191.09万吨,旬环比下降1.75%。社会库存方面,虽然12月整体仍以小幅下滑为主,但月底受“买涨不买跌”的影响,贸易商备货积极性明显提高,最后一周社会库存总计报1188万吨,月环比虽然下降0.62%,但周环比回升0.91%,出现止跌企稳的迹象,其中长材库存上升最为明显;现螺纹钢、线材、热卷、中板和冷板的库存分别为520、123、275、116和154元/吨,月环比分别变动4.33%、2.03%、-7.15%、-4.18%和-3.31%。商家心态的好转,以及补库和备货出现的阶段性放量,对钢材中间需求形成一定支撑;12月钢铁行业PMI指数重回扩张区间,环比回升6.3个百分点至55.5%,创近7个月的新高;尤其是反映需求端变化的新订单指数大幅回升13.5个百分点至60%,创近22个月的新高。

受城镇化预期推动,钢铁板块跟随大盘上涨。12月中央政治局会议召开,提出积极推动城镇化、金融改革及证券业创新发展等议题,加上经济数据好转,银行、地产等权重股大幅上涨,带动大盘不断走高,月末最后一周周五,上证综指报收于2233.25,月涨幅12.78%。钢铁板块方面,因城镇化带来的制造业需求预期好转,加上基本面有所回暖,在大盘的带动下,黑色金属指数月末最后一周周五报收于1859.26,月涨幅9.26%。

华泰证券将行业评级由“中性”暂时上调为“增持”。目前行业内显现出一些积极的信号,若城镇化得以顺利推进(短期无法证伪,建议谨慎乐观),地方政府融资问题得到妥善解决,投资建设稳健推动,钢铁行业的下游需求提振有望,从目前的形势来看,本轮钢市的回暖主要源于宏观经济好转预期,周期股表现强势也给钢铁板块营就了一个较好的投资氛围,暂时将评级调整为“增持”。同时分析师强调结构性的机会,在春节前可优先超配铁矿石概念受益的股票,主要推荐的标的有金岭矿业、华联矿业、凌钢股份、西宁特钢、方大炭素、方大特钢等,近期分析师也将随着加大对钢厂的调研交流力度,第一时间向市场反馈行业真实的订单、库存、价格及盈利情况。

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